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德国DILLIDUR400V耐磨钢 板供给过 剩的格局会更加明显

发布时间:2016-02-13
 
德国DILLIDUR400V耐磨钢板特别是 国外矿山产能释放进入到高峰期是客观存在的事实,空头曾 经担心的矿山垄断会减产挺价并没有出现,随着FMG供给大 量释放宣告了矿石供应市场正在由垄断联盟走向市场竞争。供给过 剩成为判断矿价方向最重要的基础,即“向下”。
从澳洲、巴西的矿石供应状况,必和必拓将2014年铁矿 石产出预估上调500万吨至2.17亿吨,FMG则表示,需要铁矿石价格未来12~18个月稳定在每吨110~120美元,才能偿还25亿美元的目标债务,将今年的产量提高了57%。淡水河 谷今年一季度铁矿石产量7100万吨,虽说其 产能释放高峰期还没到,但一季 度的产量同比增长也是9.6%了。总体上看,外矿供给不会减弱,甚至在7月份后,德国DILLIDUR400V耐磨钢板供给过 剩的格局会更加明显。
中间需 求影响阶段性波动
“五一”长假出了2014年铁路投资再次提到8000亿的消息,市场本 指望可以带动价格一轮小幅反弹,结果对钢价、矿价基本毫无提振。我们估 算多出的投资额可带动钢材需求965万吨,带来日 均钢材产量增量2.65万吨。种种迹象表明,终端需求难有亮点,无论是 棚户区改造还是铁路基建拉动,都敌不 过整体投资增速的下滑。房地产 销售和开工增速均是一个快速下降的过程,2013年房地 产新开工累计增速还有13.5%,今年3月已经快速下跌至-25.2%。预示着 三季度房地产施工都难有起色,拉动终 端需求的最大头已趴下。
矿价下行趋势明显,但上市 以来由慢跌到急跌的标准式下跌行情已难见到,中间需 求变动会成为下跌趋势中重要的扰动因素。钢厂补 库还是港口抛库这是多空双方的分歧所在。目前钢 厂进口矿库存可用天数为26天,处于阶段性低位,有可能 会有小幅补库的意愿,但受制 于看空预期以及资金紧张,补库力 度不应奢望太大。港口融 资矿会否出现抛库是目前市场重要关注点。我们认 为融资矿的问题并没有市场想象的那么严重,融资矿 是正常的贸易融资行为,不同于2012年的钢 贸商仓单抵押骗贷,目前看,融资矿 不存在信用风险。我们担 心的是在浮亏了20~30美元的状况下,一些民 营的矿石贸易商会不会出现抛库回收资金的风险。
下跌空 间看内矿淘汰程度
本轮矿 价下跌空间主要看国内高成本矿被淘汰的程度。按照某咨询公司统计,换算为62%品位湿吨算,2.2亿吨的 国内矿湿吨完全成本在100美元附近,折合大 商所标准品价格在820元。成本曲线尾部的1亿吨矿成本线在130美元以上,折合大 商所标准品价格为1050元附近。
我们预 计今年国内矿供给会淘汰掉1亿吨的高成本矿,如果按 照这个完全成本估算,德国DILLIDUR400V耐磨钢板那么目前港口主流62%现货价780元早已 足够压制国内中小矿山减产停产。但从矿山开工看,除了部分小矿山减产,中大型 矿山并没有明显减产迹象。这说明 矿山参考停产的标准可能是以现金成本为准。如果按照FMG的现金成本占总成本60%估算,那么成 本曲线尾部那一亿吨国内高成本矿山现金成本在630元附近。当然全 国新老矿山众多,同样的 总成本下现金成本差别也会比较大,2012年后的 新矿山固定资产折旧摊销多,相比而 言现金成本也就低了。--------------------
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